ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Выбор рынка долговых обязательств

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017
 
Популярное
 




 

Мы не в силах научно обосновать наилучшее соотношение долга и собственного капитала. Существует много осложняющих факторов, которые определяют реальный уровень рычага, принимаемый компаниями. Они скрывают существующую картину, и мы можем сказать, что пока представляем себе СВСК (WACC) компаний в форме U и не можем с точностью рассчитать наилучший уровень рычага.

Этим объясняется такое колебание уровней рычага. Есть компании, которые попадают под влияние отдельных факторов в большей степени, чем другие: некоторые могут обладать очень низкой способностью к заимствованию, руководство других компаний может излучать уверенность в будущем; есть компании, руководство которых может проявлять чрезвычайную осторожность и неготовность к заимствованию, а акционеры - представлять разрозненную массу; некоторые компании могут находиться на неустойчивом рынке продукции и обладать высокой вероятностью ликвидации, в то время как другие компании могут представлять стабильные отрасли с активами, пользующимися спросом на рынке; есть компании, в которых руководство может сохранять представление о рычаге еще конца 1980-х - начала 1990-х годов, полагая, что так менеджеры имеют большую мотивацию и меньше будут тратить ресурсы компании, имеющей большой долг.

Таким образом, на вопрос, может ли компания получить уровень рычага, который увеличивает состояние акционеров, можно ответить утвердительно. Проблема состоит в том, чтобы найти этот уровень в столь многогранном анализе. В примере 18.5 рассматривается важность регулирования уровня долга.

Подобно тому, как большинство гуляк прибегают к помощи детоксикантов после Рождества, деловой мир уже два года пытается излечиться от долгового похмелья. «Привести в порядок отчетность» - вот ответ компаний на пагубный рост уровня долга, который побил все рекорды снижения ставок кредитования в 2002 году и поставил множество компаний на грань банкротства. Но даже для компаний с меньшим долгом приведение в порядок балансовых отчетов также пойдет на пользу.

Дата: 26 мая 2013



 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича