ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Теоретики в своем гипотетическом мире

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
 
Популярное
 




 

Согласно основательной работе, опубликованной в 1961 году Миллером и Модильяни (Miller and Modigliani), если возможны некоторые допущения, дивидендная политика не имеет отношения к стоимости акции. Определителем стоимости является наличие проектов с положительной ЧПC (NPV), причем модель выплаты дивидендов не имеет значения при принятии данного проекта. Цена на акцию не изменится, если компания объявила о политике нулевых дивидендов или о политике выплаты высоких дивидендов в ближайшем будущем.

Отсутствиеоперационныхиздержек, например:

- инвесторы не несут расходов на услуги брокеров при покупке или продаже акций,

- компании могут выпускать акции без транзакционных издержек.

Всеинвесторымогутбратькредитидаватькредитпоодинаковойпроцентнойставке.

Всеинвесторыимеют свободный доступ к необходимой информации.

Принимая во внимание данные предположения, политика выплаты дивидендов может стать несущественной. Например, компания, у которой было множество проектов с положительной ЧПС (NPV), но которая тем не менее ежегодно выплачивала все прибыли в качестве дивидендов, не всегда будет разрушать состояние акционеров, так как в этом идеальном мире любые выплаченные деньги можно быстро заменить новым выпуском ак- ций2. Инвесторы таких акций с готовностью заплатят справедливую цену, так как имеют доступ ко всей необходимой информации. Компания может выпускать акции, не неся при этом затрат на стоимость подписки или не оплачивая взносов коммерческим банкам и т.д. Такие акции могут быть приобретены акционерами без уплаты гонораров брокерам или затрат, связанных с временем, потраченным на заполнение документов и т.д. То есть операционные издержки отсутствуют.

Дата: 09 февраля 2014

Категория: Разное


 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича