ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Риск в структуре финансов

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
 
Популярное
 




 

Компания Ace желает взять кредит на сумму 20 миллионов фунтов стерлингов на расширение сферы деятельности. Она делает это по плавающей ставке ЛИБОР (LIBOR) плюс 150 основных пунктов. Текущая ставка ЛИБОР (LIBOR) - 8 процентов, и поэтому Ace платит ставку в 9,5 процента. Это кредит на большую сумму относительно базового капитала и прибыли Ace, в то время как руководство обеспокоено тем, что, если ЛИБОР (LIBOR) поднимется выше 10 процентов, компания попадет в сложное финансовое положение. Во избежание этого Ace покупает кэп - соглашение о верхнем пределе, - по которому банк обещает выплачивать любые процентные платежи, свыше ставки ЛИБОР (LIBOR) в 10 процентов. Таким образом, если двумя годами позже ЛИБОР (LIBOR) поднимется до 11 процентов, без соглашения кэп компания Ace должна будет заплатить 12,5 процента. Но Ace сможет потребовать от банка, с которым она заключила соглашение кэп, выплаты одного дополнительного процента. Компания Ace не должна выплачивать более 11,5 процента (10 процентов +1,5 процента). Более того, Ace выиграет при падении процентных ставок, так как ставки связаны с переменной ЛИБОР (LIBOR) ставкой ниже верхнего предела. Плата, взимаемая банком при такой форме страхования, может быть довольно большой, но существуют пути компенсации такой цены, например, с помощью одновременной продажи нижнего предела, но об этом мы поговорим в главе 20. Достаточно сказать, что грамотное управление риском процентной ставки может оказаться важной управленческой задачей.

Получение оптимального сочетания разных видов финансирования, вероятно, является чрезвычайно важным для большинства компаний. Ключевые вопросы здесь таковы: нужно ли компании занимать больше, скажем, путем подписания краткосрочных договоров о кредите, путем овердрафта или более предпочтительными являются долгосрочные виды финансирования [будете ли вы увеличивать, например, долю долгосрочного финансирования (долг плюс собственный капитал) до полного ее соответствия стоимости всех активов компании либо до момента покрытия долгосрочным финансированием стоимости долгосрочных активов, использования краткосрочного финансирования для покупки краткосрочных активов]; будете ли вы брать кредит исключительно в национальной или в другой валюте, возможно, для приведения в соответствие валюты, за которую были приобретены активы компании, и валюты источников дохода; являются ли фиксированные процентные ставки более приемлемыми, чем процентные ставки, колеблющиеся относительно ориентира ставок, таких как ЛИБОР (LIBOR). И наконец, нам необходимо выработать приемлемый уровень кредитования относительно собственного капитала компании, принимая во внимание разницу между более низкой ставкой стоимости, необходимой для долгового капитала, и риском получения большего кредита.

Дата: 02 июля 2013



 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича