Способы измерения капитального рычага основываются на оценке чистых активов либо в балансовом отчете, либо при переоценке. Общеизвестно, что эту задачу трудно выполнить с какой-либо долей уверенности. Попробуйте оценить машину на заводе или ящик сырья. Способы измерения рычага также учитывают наихудший вариант событий: «За какую цену мы бы продали активы компании, если бы требовалось сделать это, чтобы удовлетворить требования кредиторов?». Может быть ошибочным концентрировать внимание только на активах при попытке оценить способность компании к уплате долговых обязательств. Рассмотрим пример успешного рекламного агентства. У него вообще может не быть активов на продажу, кроме нескольких столов и стульев, но все равно оно в состоянии брать кредит на сотни миллионов фунтов стерлингов, так как может найти наличные средства для уплаты процентов. Таким образом, довольно часто более приемлемый способ измерения рычага связан с уровнем дохода компании по отношению к ее обязательствам об уплате процентов: Коэффициент покрытия = Прибыль до уплаты процентов и налогов процентов Начисленные проценты Чем ниже коэффициент покрытия процентов, тем вероятнее неуплата долга и ликвидация компании. Способ, противоположный измерению покрытия процентов, измеряет долю прибыли, выплачиваемой в качестве процентов, - это называется рычагом дохода. Он дает некоторое представление о типичных соотношениях рычага для компаний среднего размера (с оборотом в 1-50 миллионов фунтов стерлингов) в регионах востока и запада средней части Великобритании. Здесь приведены данные более чем по 1 200 компаниях и средние цифры за десятилетний период.
Дата: 18 июня 2013
Популярные материалы
|