ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Разрыв в отношении бета-коэффициента и прибыльности

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017
 
Популярное
 




 

Сутью модели CAPM является то, что инвесторы требуют более высокой прибыльности акций, менее стабильных по отношению к рыночному индексу. Инвесторы требуют, чтобы акции с бета-коэффициентом 1,5 приносили большую прибыльность, чем акции с бета-коэффициентом 1. Когда модель была впервые разработана в 1960-х годах, это было всего лишь утверждение, основанное на теории. В 1970-х и 1980-х годах были проведены тесты с той целью, чтобы увидеть, действительно ли портфели акций с высоким бета-коэффициентом способны принести более высокую рентабельность в будущем, чем портфели акций с низким бета-коэффициентом. В теории рентабельности портфелей акции с различными бета-коэффициентами будут располагаться вдоль линии рынка ценных бумаг (ЛРЦБ - SML). Так, если вы приобрели портфель, состоящий из акций с бета-коэффициентом 2,0 (ранее эти акции были вдвое менее стабильными на рынке), то через пять лет вы будете ждать от них гораздо более высокой прибыльности, чем от акций, продемонстрировавших низкий бета-коэффициент в историческом отношении с рыночной прибыльностью, скажем бета-коэффициент 0,5. Если бета-коэффициент - это единственный риск, волнующий инвесторов (суть модели CAPM), то это наиболее значимый фактор для поднятия стоимости собственного капитала компании. Если данные прошлых лет показали, что инвесторы не получали такой дополнительной прибыльности, тогда следует усомниться, действительно ли бета-коэффициент является единственной формой риска, за которую инвесторы требуют компенсацию. А если они не требуют компенсации за дополнительный риск, зачем же менеджерам стремиться к более высокой прибыльности от видов деятельности с более высоким бета-коэффициентом? Таким образом, действительно ли инвесторов волнует бета-риск?

Результаты ранних исследований в общем показывают положительные отношения между бета-коэффициентом и последующей прибыльностью. Инвесторы получили более высокую рентабельность за бета-риск - представляется разумным предположить, что это произошло потому, что они потребовали такую премию. Это требование было выражено в покупке и продаже акций на фондовом рынке. Оказывая влияние на цены акций, инвесторы влияли на прибыль - для акций с одинаковым уровнем прогнозируемых денежных потоков высокие бета-коэффициенты были снижены, так как инвесторы выражали меньшее желание держать их.

Дата: 20 июня 2014

Категория: Разное


 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича