ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Разрешение неопределенности

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
 
Популярное
 




 

Майрон Гордон (Myron Gordon) (1963) уверен в осознании инвесторами, что компания, оставляя и реинвестируя часть денег, замещает определенный дивидендный поток, подлежащий выплате акционерам в данный момент, неопределенным и отдаленным в будущем потоком. Так как прибыльность от любых реинвестированных средств ожидается в далеком будущем, то они подвержены большему риску и инвесторы используют более высокую дисконтную ставку, чем ставка, которая требуется для выплаты дивидендов в более близком будущем. Рынок назначает акциям более высокую цену, приносящую более высокие дивиденды в ближайшем будущем. Инвесторы демонстрируют предпочтение разрешить такую неопределенность как можно раньше. В рамках данной модели инвесторы пользуются набором дисконтных ставок, которые растут с течением времени при расчете стоимости акций; следовательно, модель оценки дивидендов принимает вид.

Решающим фактором здесь может быть воспринимаемый риск, а не фактическая разница в его уровнях между близким и далеким будущим. Может случиться так, что дивиденды, выплачиваемые незамедлительно, ценятся более высоко, так как восприятие риска инвесторами не является совершенным. Они переоценивают рискованность дивидендов, выплачиваемых в далеком будущем, и поэтому недооценивают их. Но независимо от того существует ли в действительности дополнительный риск, связанный с выплатой более отдаленных дивидендов, эффект будет тот же самый - инвесторы предпочитают более высокие дивиденды в близком будущем, чем они бы получили на самом деле, и акционерная стоимость может быть увеличена путем изменения дивидендной политики, способствующей реализации такого предпочтения, во всяком случае, так говорят.

Дата: 26 января 2014

Категория: Разное


 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича