ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Преимущества конвертируемых облигаций для компании

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
 
Популярное
 




 

Конвертируемые облигации имеют следующие преимущества для компании.

1. Более низкие проценты, чем у обыкновенных долговых обязательств. Компания может попросить инвесторов принять более низкую процентную ставку на эти долговые инструменты, так как инвестор ценит право на конвертацию. Это стало особенно важным для многих интернет-компаний в конце 1990-х годов. Компании, такие как Amazon и AOL, могли платить 5-6 процентов - менее половины того, что они бы платили по прямым облигациям. В случае с конвертируемыми облигациями группы Rank, выпущенными в 2003 году, купон составил 3,875 процента по сравнению с 7,25 процента по прямым облигациям, что экономило 3 миллиона фунтов в год3, см. пример 16.6.

2. Процентная ставка подлежит вычету. Так как конвертируемые облигации являются формой долга, то купонную выплату можно рассматривать как расходы предприятия, и ее, следовательно, можно использовать для снижения налогооблагаемой прибыли.

3. Самоликвидация. Когда цена на акцию достигает уровня, при котором конвертация становится выгодной, облигации обмениваются на акции, так что компании не приходится собирать средства для погашения основной суммы займа - она просто выпускает больше акций. Это имеет очевидные преимущества с точки зрения денежных потоков. Но есть и недостаток - другие владельцы акций могут ощутить снижение прибыли на акцию и разводнение прав голоса.

4. Меньше ограничительных соглашений. Директора характеризуются более высокой операционной и финансовой гибкостью, чем их гибкость в случае обеспеченных долговых обязательств. Инвесторы принимают то, что конвертируемая облигация является гибридом долгового и акционерного финансирования и не претендуют на безопасность высокого уровня, накладывают значительные ограничения на деятельность менеджеров или вынуждают к установлению строгих границ финансовых коэффициентов, несмотря на случай с Greenhill, см. пример 16.2.

5. Недооцененные акции. Компания, желающая привлечь финансирование на средний срок, но считающая, что фондовый рынок временно недооценивает ее акции, может воспользоваться конвертируемыми облигациями. Если результаты деятельности компании действительно соответствуют ожиданиям руководства, а цена на акции повышается, конвертируемые облигации будут обменяны на акции.

Дата: 28 октября 2013



 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича