ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Метод реальных опционов

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017
 
Популярное
 




 

Предположим, что ваша компания владеет нефтяным месторождением, которое интенсивно разрабатывается. По подсчетам чистые денежные потоки (после оплаты затрат) от оставшейся нефти имеют дисконтированную приведенную стоимость в 100 млн фунтов. Сейчас для восстановления этого месторождения понадобилось бы 105 млн фунтов. Простейший анализ ЧПС (NPV) обнаружил бы, что проект не стоит разрабатывать из-за отрицательной ЧПС (NPV) в 5 млн фунтов.

Используя метод реальных опционов, мы видим, что ресурсы нефти имеют стоимость опциона. Такая стоимость возникает из-за возможного осуществления такого изменения условий в будущем, которое придало бы праву разрабатывать месторождение большую стоимость. Например, цены на нефть могли бы значительно вырасти. Как же мы получим данные, показывающие вероятность повышения цен на нефть? Аналитики, как известно, анализируют изменчивость цены на нефть в прошлом. Отсюда можно (сделав претендующее на достоверность предположение, что изменчивость цен на нефть прошлых лет отразит и будущую изменчивость) выйти на значение изменчивости стоимости разрабатываемого ресурса.

В данный момент опцион колл на разработку месторождения не имеет внутренней стоимости. Но он может иметь временную стоимость, т. е. на основе данных о движении цен прошлых лет может быть вполне вероятное ожидание, что цены на нефть поднимутся до уровня, который обеспечит нефтяному месторождению внутреннюю стоимость, т. е. положительную ЧПС (NPV).

Конечно же, нефть, находящая в земле, подвержена разным факторам нестабильности, кроме цены на нее. Например, трудность добычи должна быть оценена специалистами. Таким образом, любая модель, призванная оказать помощь в принятии такого решения, должна быть и совершенной с точки зрения широты вводимых переменных, и достаточно прозрачной, для того чтобы менеджеры поняли субъективную природу множества цифр и дали соответствующую оценку цифровым данным.

Также давайте рассмотрим, а нужно ли менеджерам принимать решение о вложении 105 млн фунтов сейчас. Существует опцион того, чтобы подождать и посмотреть, что будет с ценами на нефть, оставляя открытым разнообразие возможных дат исполнения опциона.

Дата: 03 мая 2013



 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича