ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Использование ППНА

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
 
Популярное
 




 

Внутренняя стоимость определяется прибылью владельца, которую можно изъять из бизнеса на протяжении оставшегося срока ее использования. Рассуждая логически, руководство компании Cotillo должно выплачивать акционерам 15,956 миллиона фунтов в полном объеме каждый год, если у менеджеров нет проектов внутри компании, которые бы производили прибыль в размере 10 процентов или более, так как акционеры могут получить и в другом месте доход в 10 процентов с тем же уровнем риска, что и акции Cotillo. Если менеджерам попадется проект, предлагающий ровно 10 процентов прибыли, состояние акционеров не изменится независимо от того, будет ли компания вкладывать средства в этот проект или предпочтет его отклонить и продолжит ежегодную выплату владельцам всей прибыли. Если руководство компании обнаружит, что в будущем году создающий стоимость проект произведет, скажем, 15 процентов ставки рентабельности (с тем же уровнем риска, что и нынешние проекты), то акционеры будут приветствовать снижение дивидендов на протяжении периода дополнительного инвестирования. Общая стоимость дисконтированной будущей прибыли акционера увеличится и внутренняя стоимость превысит 159,65 миллионов фунтов, если такой проект будет принят.

Использование ППНА (EBITDA) руководством компании ставит поли- ттехнологов на один уровень с любителями. ППНА (EBITDA) не охватывается никакими бухгалтерскими стандартами, так что компании имеют право использовать широкое разнообразие методов - как я полагаю, все, представляющее компанию в наилучшем свете.

В реальности же директора (и оценщики) не могут проигнорировать стоимость использования изношенного оборудования и других активов или тот факт, что проценты и налоги все равно нужно платить независимо от того, сколь бы они этого ни хотели. Уоррен Баффетт (Warren Buffett) прокомментировал это так: «Упоминание ППНА (EBITDA) приводит нас в дрожь - или руководство думает, что капитальные затраты оплачивает сказочная фея? ». [Berkshire Hathaway Inc., Сопроводительное письмо к отчету 2000 года © Уоррен Баффетт (Warren Buffett), авторские права защищены].

Дата: 26 февраля 2014

Категория: Разное


 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича