ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Использование опционов на акции для снижения риска: хеджирование

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017
 
Популярное
 




 

Хеджирование путем опционов особенно привлекательно, так как они обеспечивают защиту от неблагоприятных движений базовых активов, открывая возможность для получения выгоды от благоприятных движений. Предположим, у вас есть 1 тыс. акций Cadbury Schweppes на 4 февраля 2004 года. Ваша доля стоит 4 165 фунтов.

На рынке ходят слухи, что компания может стать мишенью для поглощения. Если это случится, цена на акции взлетит; если же этого не произойдет, рынок будет расстроен и цена существенно снизится. Что вы должны делать? Одним из способов избежать риска падения цен является продажа акций. Проблема в том, что вы можете пожалеть о своих действиях, если за этим последует предложение о поглощении, а вы утратили возможность получения крупной прибыли. Другим вариантом может быть сохранение акций и покупка опциона пут. Он увеличится в цене по мере падения цены на акцию. При повышении цены на акцию вы получите прибыль от владения базовыми акциями.

Предположим, сентябрьский опцион пут на 390 приобретен с премией в 145 фунтов, см. пример 19.1. Если цена на акцию падает до 330 пенсов в конце сентября, вы теряете на своих базовых акциях до 865 фунтов [(416,5 пенсов - 330 пенсов) х 1,000]. Но опцион пут имеет внутреннюю стоимость в 600 фунтов [(390 пенсов - 330 пенсов) х 1 тыс.], что снижает потери и ограничивает риск при падении цен. При опционе ниже 390 пенсов на каждый пенс, утраченный в цене на акцию, один пенс зарабатывается на опционе пут, так максимальные потери составят 410 фунтов (265 фунтов внутренней стоимости + 145 фунтов премии опциона).

Такое хеджирование снижает разброс возможных доходов. Есть предел, ниже которого потери не могут опускаться, в то время как при верхнем пределе выгода от любого повышения цены на акцию снижается из-за оплаченной премии.

Упрощенный вариант снижения риска наблюдается, когда инвестор достаточно уверен в росте цены на акции, но меньше уверен в ее снижении. Предположим, инвестор желает купить 10 тыс. акций Boots, текущая цена на которые составляет 702,5 пенса (на 4 февраля 2004 г.), см. пример 19.1. Этого можно достичь либо путем прямой покупки акций на рынке, либо через покупку опциона. Если цена на акции в самом деле существенно снизится, то потери будут выше при покупке акций - потери при опционе ограничены оплаченной премией.

Предположим, что десять июньских опционов колл по 750 куплены по цене в 1 300 фунтов (13 пенсов х 1 000 х 10).

Дата: 11 мая 2013



 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича