ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Использование бета-коэффициентов прошлых лет для анализа будущего

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017
 
Популярное
 




 

Однако данные ранних исследований не совсем поддерживали модель CAPM. Степень зависимости роста рентабельности от увеличения бета-коэффициента была намного меньше, чем ожидали теоретики. Аналогично акции с низким риском демонстрировали ставку рентабельности более высокую и акции с высоким бета-коэффициентом давали более низкую прибыльность, чем прогнозировалось по модели CAPM.

Публикация результатов эмпирического исследования американских акций за период 1963-1990 годов, проведенного Юджином Фамой и Кеннетом Френчем (Eugene Fama and Kenneth) (1992), была еще одним ударом по CAPM. Эти исследования обнаружили, что «не существует надежных отношений между бета-коэффициентом и средней рентабельностью»8. В них подчеркивается: «Модель Шарпа-Линтнера-Блэка (Sharpe-Lintner- Black) (ШЛБ, CAPM) долгое время прокладывала путь теоретикам и практикам в их поисках отношения средней прибыльности и риска. ...Корочеговоря, наши тесты не подтверждают большинства главных прогнозов модели CAPM о том, что средняя рентабельность капитала имеет позитивную зависимость от врынка... Наши окончательные результаты таковы: (а) оказывается, что бета-коэффициент не помогает прояснять характеристики средней прибыльности рынка, и (б) сочетание размера и соотношения балансовой и рыночной стоимости собственного капитала». Другими словами, бета-коэффициент не смог объяснить рентабельность, что под силу сделать двум другим факторам. Общая рыночная стоимость компании имела определенное влияние на рентабельность, а именно: чем крупнее компания, тем ниже ее рентабельность. Соотношение балансовой и рыночной стоимости капитала компании (общей стоимости всех выпущенных акций) также проясняло кое-что: если балансовая стоимость выше по сравнению с рыночной, то рентабельность будет выше. Такое нападение на CAPM вызвало настоящий переполох и резкую реакцию ученого мира.

Дата: 19 июня 2014

Категория: Разное


 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича