ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Хеджирование займов

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
 
Популярное
 




 

В феврале 2004 года фирма Holwell запланировала в будущем взять кредит в размере 5 миллионов фунтов на три месяца. Деньги планируется взять в июне 2004 года. Беспокоясь по поводу возможного роста курса краткосрочных процентных ставок, компания Holwell подстраховала себя путем продажи десяти трехмесячных фьючерсов с процентной ставкой в фунтах стерлингов, срок действия которых истекает в июне. Стоимость каждого фьючерсного контракта составляет 95,56, поэтому компания спрогнозировала для себя годовую процентную ставку в размере 4,44 процента или соответственно 1,11 процента на три месяца. Таким образом, затраты по кредиту по расчетам должны составить:

£5 млн х 0,011 = £55 500.

Теперь допустим, что процентные ставки поднимутся до 6 процентов годовых или соответственно 1,5 процента квартальных. Тогда взятый Holweb кредит будет стоить:

£5 млн х 0,015 = £75 000.

Однако Holwell способна выкупить свои десять фьючерсных контрактов, чтобы закрыть позицию на бирже. В результате повышения процентной ставки каждый контракт упал в стоимости с 95,56 до 94,00 пунктов (100 - 6), а это составляет 156 тиков. Прибыль, записанная в кредит на маржинальный счет Holwell биржей euronext.liffe, составит в таком случае:

Куплено по 94,00, продано по 95,56:

156 тиков х £12,50 х 10 контрактов = £19 500.

Holwell платит проценты своему кредитору три месяца, с июня по сентябрь, исходя из среднегодовой процентной ставки в 6 процентов. То есть дополнительный ссудный процент составит £75 000 - £55 500 = £19 500. Однако этот убыток по процентным выплатам за взятый в июне заем будет возмещен прибылью от дериватива, которую Holwell получит взамен.

Заметьте, что при снижении курса процентных ставок Holwell выиграет на уменьшении выплат по процентам за взятую ссуду, однако этот выигрыш будет нивелирован падением стоимости размещенных фьючерсов. Иными словами, компания жертвует потенциальными прибылями от благоприятного для нее изменения процентных ставок ради снижения риска.

Как видно из примера 20.4, цены фьючерсов с краткосрочными процентными ставками отслеживаются «вплотную» и с очень короткими интервалами, так как они являются индикаторами рыночной оценки уровня краткосрочных процентных ставок на несколько месяцев вперед.

Дата: 15 апреля 2013



 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича