ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Хеджирование трехмесячных депозитов

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
 
Популярное
 




 

Чтобы лучше понять хеджирующие («страховочные») свойства таких деривативов, прибегнем к практическому примеру их использования. Представим себе казначея большой компании, ожидающего получения 100 миллионов фунтов стерлингов в декабре 2004 года, то есть через 10,5 месяца. Предполагается направить эти средства на нужды производства весной 2005 года, но на три месяца, отсчитанных с конца декабря, деньги можно положить на депозит. Не исключен риск падения курса процентных ставок в предстоящий период (с февраля по декабрь 2004 года) с нынешнего уровня в 4,80 процента годовых на трехмесячные депозиты, размещаемые в конце декабря (мы исходим из котировок декабрьских трехмесячных фьючерсов в фунтах стерлингов по цене 95,20, что соответствует процентной ставке в 4,80, т.е.: 100 - 95,20 = 4,80).

Казначей компании является противником пассивного подхода и простого ожидания притока денег и предпочитает вложение их с любой прибылью, не предпринимая шагов по обеспечению высокой прибыльности.

В такой ситуации, для большей уверенности в декабрьских результатах, уже в феврале 2004 года казначей приобретает трехмесячные декабрьские фьючерсы с процентной ставкой в фунтах стерлингов по цене 95,20. Каждый фьючерс имеет номинальную стоимость в £500 тыс. и поэтому для хеджирования денежного вливания в размере 100 миллионов фунтов их потребуется 200 штук.

Предположим, в декабре курс процентных ставок по трехмесячным фьючерсам упадет до 4 процентов. После фактического получения £100 миллионов казначей разместил их на депозите и за последующие три месяца получил выручку в размере £100 млн х 0,04 х 3/12 = £l млн. Это намного меньше, чем было бы, останься процентные ставки на декабрьские трехмесячные депозиты на преж-нем уровне 4,80 процента после 10-месячного периода ожидания.

Прибыль при процентной ставке 4,80% (£100 млн х 0,048 х 3/12) = £1 200 000;

Прибыль при процентной ставке 4,00% (£100 млн х 0,040 х 3/12) = £ 1 000 000;

Убыток: = £200 000;

При всем том осторожность казначея была вознаграждена, так как фьючерсы выросли в цене в обратной пропорции к падению процентной ставки.

Эти 200 фьючерсных контрактов были приобретены по цене 95,20. При 4%-й процентной ставке по трехмесячным депозитам, начиная с декабря, фьючерсы в декабре будут стоить 100 - 4 = 96. В декабре казначей может закрыть фьючерсные позиции посредством продажи контрактов по 96,00. Приобретенные в феврале по 95,20 фьючерсы были проданы в декабре по 96,00, следовательно, прибыль по ним составила 96,00 - 95,20 = 0,80.

Дата: 17 апреля 2013



 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича