ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Финансирование некотируемых компаний

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017
 
Популярное
 




 

Если рыночная цена до выпуска прав составляет 120 пенсов, а общая стоимость компании 120 миллионов фунтов и еще 25 миллионов фунтов вольются в компанию после продажи 25 миллионов акций по цене в 1 фунт, то из этого следует, что рыночная цена после выпуска прав не может оставаться на отметке 120 пенсов (при прочих равных условиях). Компания, стоимость которой до этого составляла 120 миллионов фунтов, плюс 25 миллионов фунтов (деньгами) должна быть оценена в 145 миллионов фунтов. У этой компании сейчас есть 125 миллионов акций, поэтому каждая акция должна стоить 1,16 фунта (Т.Є. 145 миллионов фунтов, разделенные на 125 миллионов акций).

Акционеры ощутили падение цены на свои старые акции со 120 до 116 пенсов. Такое падение обязательно следует за введением новых акций по сниженной цене. Но потери полностью компенсируются доходом от стоимости акций при выпуске новых прав. Они стоят 100 пенсов, но их рыночная цена составляет 116 пенсов. Это можно проиллюстрировать на примере Sid, который владеет 100 акциями стоимостью в 120 фунтов до объявления о выпуске прав. Sid теряет 4 фунта на старых акциях - их стоимость сейчас составляет 116 фунтов. Тем не менее он получает прибыль в 4 фунта от новых акций.

Когда пресса трубит о выпуске прав «с очень привлекательной для акционера ценой», это все чепуха. Каков бы ни был размер скидки, та же самая стоимость будет взята у старых акций, а акционерам от того ни холодно, ни жарко. Рассуждая логически, стоимость нельзя передать акционерам от суммы скидки. Акционеры владеют всеми акциями компании до и после выпуска прав - они не могут отдать стоимость самим себе, не отняв ее у других. Конечно же, если перспективы прибыли компании увеличиваются, потому что она теперь может позволить себе крупные капитальные издержки, ведущие к получению доминирующего положения на рынке, то стоимость акций, и новых и старых, будет расти. Но такое создание стоимости не имеет ничего общего с уровнем дисконта.

Дата: 18 августа 2013



 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича