ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Эффект рычага

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017
 
Популярное
 




 

Привлечение долга под проценты повышает прибыль акционеров. Компании с высокой долей долга подвержены большим изменениям рентабельности, чем основная прибыль, если их сравнивать с компаниями, имеющими небольшую долю долга. Если прибыль высока, акционеры компании с высокой долей долга получат больше, чем пропорциональный рост своих дивидендов, по сравнению с дивидендами акционеров в компании с небольшим рычагом. Если прибыль окажется низкой, акционеры компании с высоким рычагом обнаружат снижение рентабельности больше, чем они ожидали.

Эффект рычага можно наилучшим образом объяснить на следующем примере. Компания Harby plc скоро должна быть создана. Будущие директора рассматривают три различные структуры капитала, каждая из которых будет результатом привлечения 10 миллионов фунтов капитала.

Что происходит при увеличении рычага: изменения в прибыли, причитающейся акционерам, усиливаются. Например, когда прибыль до уплаты процентов поднимается на 500 процентов, с 0,5 до 3,0 миллиона фунтов, дивиденды в 30-типроцентной структуре с повышенными ставками увеличиваются на 1 200 процентов, с 3 до 39 миллионов фунтов. Этот эффект увеличения проявляется в обоих направлениях - и положительном, и отрицательном. Если прибыль до уплаты процентов составляет только 0,5 миллиона фунтов, то акционеры получат те же дивиденды, но в соединении с рычагом 50 процентов они не получат ничего. Акционеры компании Harby plc будут значительно рисковать тем, что они не получат дивидендов, если выберут вариант с большим уровнем рычага.

По мере повышения уровня рычага для компании Harby plc ожидаемая прибыль для акционеров (средневзвешенная величина возможного дохода) также возрастает, но это сопровождается ростом уровня риска. Руковод-ству компании необходимо взвесить относительную значимость плюсов, которые появляются с ростом ожидаемых прибылей, и минусов от большей дисперсии дивидендов, причитающихся акционерам.

Дата: 15 июня 2013



 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича