ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Долговое финансирование дешевле и имеет больший риск

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017
 
Популярное
 




 

Финансирование бизнеса путем кредитования является более дешевым способом, чем использование собственного капитала. Во-первых, это объясняется тем, что кредиторы требуют более низкую ставку прибыльности, чем обыкновенные акционеры. Долговые финансовые ценные бумаги представляют более низкий риск, чем акции для поставщиков финансов, так как они имеют привилегированные требования на ежегодный доход и при ликвидации. При этом часто предоставляются гарантии и заключаются договоренности.

Прибыльное предприятие платит значительно меньше за долговой капитал, чем за собственный по другой причине: долговая процентная ставка может быть компенсацией прибыли до уплаты налогов, до составления налоговой декларации компании, таким образом, сокращая уплаченный налог.

В-третьих, расходы по выпуску и транзакциям, связанные со сбором и обслуживанием долга, обычно меньше расходов, связанных с обыкновенными акциями.

Существуют значительные выгоды при финансировании компании долговым капиталом. Тогда почему же компании обычно избегают очень высокого уровня рычага? Одна из причин - риск финансовых затруднений, который может наступить в результате требования уплаты процентов независимо от денежного потока компании. Если в деятельности компании возникли проблемы, то она будет испытывать финансовые затруднения при выплате процентов держателям облигаций, банкирам и другим кредиторам. На рис. 18.6 показана зависимость роста риска финансовых затруднений от роста рычага.

Нужно иметь в виду одно важное предположение, показанное на рис. 18.6, - если прибыль на инвестированный капитал постоянна или незначительно увеличивается, то общая стоимость финансирования снижается. Это, очевидно, нереально, так как по мере роста риска финансовых затруднений обыкновенные акционеры, вероятно, будут требовать более высокие дивиденды. Это важный вопрос, мы вернемся к нему после обсуждения некоторых основных понятий рычага.

Если рентабельность капитала постоянна или незначительно увеличивается, то общая стоимость финансирования снижается.

Дата: 22 июня 2013



 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича