Операционный рычаг описывает, какая часть совокупных расходов компании является фиксированными затратами. Прибыль компаний с высоким операционным рычагом, таких как производители автомобилей или стали, чрезвычайно чувствительна к изменениям уровня продаж. Такие компании имеют высокую точку безубыточности (уровень оборота, при котором достигается прибыль), но при превышении этого уровня большая часть любого дополнительного объема продаж превращается в прибыль из- за относительно низких переменных затрат.

Финансовый рычаг касается части долга в структуре капитала. Чистая прибыль для акционеров в компаниях с высоким финансовым рычагом является более чувствительной к изменениям операционной прибыли.

Термины «рычаг» и «левередж» на практике взаимозаменяемы, хотя в США более распространен «левередж».

Существует много различных способов расчета финансового рычага (для краткости в данной главе употребляем просто рычаг). Финансовые аналитики, пресса и менеджеры компаний обычно измеряют рычаг, ссылаясь на данные балансового отчета, но здесь важно признать, что большая часть теории финансов ориентируется на рыночную стоимость долга и капитала. Оба подхода - балансовый и рыночный - применяются на практике в зависимости от цели анализа.

Есть два способа планирования уровня долга компании. Капитальный рычаг касается размера долга в составе общего капитала компании. Рычаг доходов связан с частью годового дохода (т.е. прибылью до выплаты процентов), которая соотносится с приоритетными требованиями держателей долговых обязательств, другими словами, какая часть прибыли приходится на выплату процентов.

Дата: 21 июня 2013

Популярные материалы

Капитальный рычаг

Долговое финансирование дешевле и имеет больший риск

Города